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【深度】飞起来的猪

发布时期:2019-6-25 11:20
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来自: 中国企业家杂志 收藏 分享 邀请

记者 | 梅岭 编辑 | 曾福斌 在连续两年猪肉价格持续低迷后,业内普遍认为,新一轮猪周期已经来了。 根据农业部最新数据,2019年6月,16省瘦肉型白条猪肉出厂价为每公斤20.26元,同比上涨43.7%。5月下旬以来 ...

记者 | 梅岭
编辑 | 曾福斌

在连续两年猪肉价格持续低迷后,业内普遍认为,新一轮猪周期已经来了。

根据农业部最新数据,2019年6月,16省瘦肉型白条猪肉出厂价为每公斤20.26元,同比上涨43.7%。5月下旬以来,受全国多地生猪供应不足,以及非洲猪瘟疫情限制,部分主产省生猪和猪肉产品调运的影响,猪肉价格快速上涨。

在涨价预期下,猪肉概念股也站在了风口上。截至6月24日,A股猪肉概念板块今年已经累积上涨73.71%,大盘猪肉股温氏股份(300498.SZ)今年以来股价累计上涨43.93%,牧原股份(002714.SZ)累积上涨108.70%;中小盘猪肉股正邦科技(002157.SZ)今年累积上涨248.31%,天邦股份(002124.SZ)累积上涨91.18%。

与此同时,大北农、天邦股份等猪肉概念股近期则纷纷表示将扩产,提升生猪出栏量。

行业资深专家、“老徐聊猪市”创始人徐青松对界面新闻记者表示,生猪产量大幅下滑后短期内恢复难度大,猪肉价格的上涨将会超出所有研究人员的想象,根据目前疫病状况及结合季节性生产规律的特征,“本轮猪周期的价格高点将出现在2020年4月-8月之间”。

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一季度业绩普遍下滑

6月24日,农业农村部发布最新消息称,非洲猪瘟疫情得到有效控制,禽肉等替代品供应增加。截至6月16日,全国共发生非洲猪瘟疫情137起,其中今年以来发生38起,月均发生起数明显减少,且均为点状发生。目前,已有26个省(区)解除疫区封锁,生猪调运秩序逐步恢复。

徐青松对界面新闻记者表示:“根据目前我们监测的数据显示,本轮非洲猪瘟,导致养殖户数同比下降47%,母猪存栏数同比下降34%;根据我们调研,将会为大型养殖集团创造历史性战略机遇。”

中国食品产业分析师朱丹蓬对界面新闻记者表示:“非洲猪瘟对猪肉供给产生了很大影响。同时让政策端收紧了对猪场的准入门槛,养猪门槛提高也会带来成本的上升,猪肉价格上升20%~30%是正常的。”

徐青松测算:猪肉产量年度下滑1200万吨幅度内,是比较乐观的预期。主要是其中的死亡率采取的是保守系数,并且在模型测算中,所有的生猪都按115公斤测算的。但实际中死亡率的系数偏高,急抛的系数也比较偏高,“比如我们目前监测的急抛权重为5%,如果把这些因素考虑进去,猪肉产量降幅将更大。”从监测数据来看,截至6月22日,北方地区屠宰量普遍下降20%~30%。

受非洲猪瘟疫情影响,从2019年一季度财报数据来看,重点猪肉企业一季度营收净利润都出现明显下滑,其中天邦股份、正邦科技净利润下滑幅度最为突出。

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对于一季度净利润大幅下滑,正邦科技表示,主要受1~3月份公司生猪销售价格整体较低,为应对“非洲猪瘟”疫情,公司加大生物安全防控相关投入所致,而经营活动产生的现金流净额为负主要为支付采购款增加所致。

天邦股份则表示,从市场来看,受非洲猪瘟疫情影响,2019年1月至春节前生猪价格达到周期低点,3月份猪价波动中总体有所回升,但主要产区广西的猪价仍旧较低;从成本上来看,公司为防范非洲猪瘟疫情增加了防疫成本;更严重的影响是,非洲猪瘟疫情导致后备种猪不能外调只能作为商品猪销售、家庭农场肥猪提前或推后出栏等情况,预计会使公司的销售成本较去年同期上升约20%。成本与售价倒挂,造成公司一季度业绩大幅亏损。

作为行业龙头,温氏股份则直言“非洲猪瘟疫情对于整个养猪行业是一个灾难”。今年1~2月份国内生猪市场持续低迷,春节后生猪行情季节性走低,温氏股份养猪业务出现亏损,一季度公司商品肉猪销售均价总体上比上年同期下降4.69%。此外,期内公司系统地加大了非洲猪瘟疫情的防控力度,成本费用所有增加。不过,温氏股份也表示,受国内市场供求关系变化的影响,生猪几个地区出现短期内快速上涨,公司养猪业务开始进入盈利期。

“受非洲猪瘟影响,今年养殖成本有一定上升,在13-14元/公斤之间。”徐青松对界面新闻记者称,“其中受防疫成本、死亡成本、折旧成本、管理成本上升,在不考虑饲料成本的情况下,后期的成本应该会维持稳定。”

以行业龙头温氏股份为例,公司在6月11日表示,目前肉猪完全成本约6.5-6.6元/斤,维持在第一季度成本水平之内。现在防疫费用较为稳定,在其他因素不变的情况下,养殖成本趋于稳定。

据“老徐聊猪市”数据,此轮非洲猪瘟带来的影响包括:一是养殖户老龄化为62%。这部分养殖户要么退出市场,要么只能阶段性回归5年时间,之后也要退出市场。二是大型养殖场降级后复产难度大。200-20000头母猪的养殖场,如果不是上市公司,没有各级财政的支持的话,在本次疫病创伤下已经是债台高筑,恢复生产的几率很小。

二季度业绩可期?

在春节猪肉价格短暂触底后,市场迎来新一轮猪周期,而因非洲猪瘟带来的养殖户退出,对于具备资金支持的上市公司而言,将是未来潜在增长点所在。

根据界面新闻记者统计,从今年3月份开始,全国各猪肉上市公司生猪价格开始大幅上涨,并带来收入的快速增长。温氏股份2019年1月份,商品猪价格为11.52元/公斤,5月份商品猪价格则上涨至14.12元/公斤,天邦股份一月份商品猪价格10.15元/公斤,5月份商品猪价格上涨至13.89元/公斤。

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价格上涨背后是生猪供应的下滑。徐青松表示,“我们对生猪供应下滑的定义有两类,一是2019年3-4月份属于阶段性下滑,这一阶段由于东北、华北、华中地区前期的抛售,导致3-4月份供给下滑,期间区域内价格上涨;二是2019年5月份之后供给下滑属于趋势性下滑,主要是长江以北的产区在2018年11月份前后,怀孕母猪出现了大量的死淘,导致期间供给下滑。从区域上来看,东北、苏北、鲁南、皖北、豫北、豫西、豫东等区域不断接力,反映在价格上,东北、苏鲁皖豫、两广区域在5-6月、7-8月、11-12月不断地接力成为价格上涨主要活跃地区。”

以6月22日数据为例,东北地区猪肉价格在18.4~19.6元/公斤,同比去年同期上涨7.2%~8.4%;华北地区价格在19~19.4元/公斤,同比去年同期上涨7.4%~7.8%;华中地区均价在16~18元/公斤,同比去年同期上涨4.4%~7.4%;华东地区价格17.2~18元/公斤,同比去年同期上涨5.2%~6%;华南同比去年上涨5.6%;西北同比去年同期上涨6.4%。

自3月份猪肉价格开始上扬,各大猪企销售收入均有所增长,界面新闻记者统计了13家上市猪企5月份生猪销售情况以及1~5月份生猪销售情况,以及重点猪肉企业5月份商品猪销售收入同比增长情况。在各大猪肉5月份生猪销售情况中,均提及5月份商品猪销售收入同比上升,主要受国内生猪市场行情变化的影响,销售均价同比上升所致。

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以5月份数据为例,金新农5月份销售收入同比增长115.63%,温氏股份5月份销售收入增长47.68%,新希望5月份销售收入同比增长62%,其他已披露数据的企业5月份销售收入都有不同幅度的上涨。从4月、5月各大猪肉企业提供的上涨幅度来看,二季度猪肉上市公司业绩表现突出为大概率事件。

对于业绩后续表现,温氏股份在6月21日表示:公司不会预测猪价的顶部,只要猪价在涨,对公司来说就是利润。公司希望的不是高点有多高,而是希望在合理的价格持续时间更长,从而实现整体更高的利润。

部分猪企扩产

在经历了连续两年猪肉价格低迷以及非洲猪瘟疫情的影响,“目前整体养殖户补栏比较谨慎,部分地区养殖户在补栏”,徐青松对界面新闻记者表示,“补栏的主要养殖户有三类:1、新养殖户,即从其他行业转入养殖业的,群体比较少;2、之前区域内没有出现大规模异常死亡,处于避险心理去产能的养殖户目前正在回流(在北方疫情稳定的区域已经开始出现这种现象);3、资金充足的大型养殖场。”

界面新闻记者发现,不少上市猪企已陆续开始恢复产能,甚至开始扩产。

温氏股份属于努力恢复产能的。6月21日,公司在业绩说明会上表示:“原来计划2300万~2400万头,上半年的出栏节奏相对比较稳定,下半年还不能保证,要看疫情发展情况。之前定计划的时候,两广地区还未发生疫情,现在看的话,全年出栏量力争2019年肉猪销售数量不低于2018年。”此前,公司曾表示5月肉猪的出栏量环比增加8.11%。

大北农则积极得多,这家公司目标是2020年实现600万头出栏量。其表示,当前公司实际能繁殖、后备母猪合计约17万头(含所有参股、控股公司),环比母猪的存量是增加的,2019年底,实现23万-25万头母猪满负荷生产。此外,公司将增加外部猪场租赁,充分发挥种猪、前端料、动保等优势,补充一部分生猪产能,进一步提高出栏能力。

大北农还会增加外部猪场租赁,部分地方性的养猪场由于非瘟影响不敢养猪,公司选择硬件设施好的猪场进行租赁,增加10万头产能压力不大。

天邦股份则直接利用资本市场融资扩产。公司在6月3日披露非公开发行股票预案,拟定增募资不超过4亿元,用于发展生猪养殖,生猪屠宰以及肉制品加工。天风证券研报测算:2016-2018年天邦股份在生猪养殖板块的资本支出约26亿元,且公司还通过经营租赁的模式租赁了大量的母猪场,从而实现了产能的快速扩张。预计2019-2020年公司出栏量仍将持续高增长,2019-2020年公司出栏量分别达到350万头和500万头。

对于猪企开始扩张,徐青松对界面新闻记者表示,行业产能过剩短期内不会出现,起码在3年内不会看到,甚至需要更长的时间,3-5年。因需求变化不大,需求受文化、经济的影响,是潜移默化的变化过程。此外产能大量下滑,短期内恢复难度大。原因有三:首先目前疫情仍在扩展,甚至不排除北方疫情区存在二次复发的可能性;其次在本地疫情中,种猪场大量沦陷,种猪供给能力下滑;再次是环境被污染,新的养殖用地受到环保政策影响。

对于后市表现,朱丹蓬则对界面新闻记者表示,受政策端的影响以及养殖户自身的经济推动,目前整个行业还是有信心。养殖门槛提高后整个市场供给量在降低,供给量降低后供需关系产生了微妙的变化——需大于供,是直接推高猪肉价格的重要原因。6、7月份是猪肉价格的高峰期。从整个养殖周期来说,目前还没有完全理顺,中秋的时候可能会有所放缓。


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lkamxmk(未知职业)-本文作者
这个人很懒,什么也没有留下。
418 0 2019-6-25 11:20
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