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读股经网9月26日:短线大盘回落空间有限 基本面仍存趋势 不改

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  今日可转债上市:晶瑞转债。
  今日上市新股:天奈科技、仙乐健康。
  今日A股市场分红与财经日历:中创物流、永艺股份、三七互娱等。
  受长假前机构资金获利回吐影响,周三大盘在科技股调整拖累下,走出震荡调整走势,并回补完 9月 5 日留下的缺口。最终,大盘以下跌 1%收盘,创业板下跌 1.30%,两市总成交量较前一交易日减少4%,这表明长假前的效应发酵,场外资金观望为主,场内资金活跃度降低,市场情绪低迷,信心不足。
  量能有所减少,个股活跃度降低,分化有所加大,当日有 31 家个股涨停,有 18 家个股跌停,涨幅超过 5%个股有 57 家,跌幅超过 5%个股有 234 家,个股跌多涨少,表现较好的为银行、保险、工程机械等,表现较弱的为电子、半导体、软件开发、互联网等,机构资金获利回吐,散户资金观望为主,机构之间博弈加剧,高收益让机构有了兑现收益的举动。量能难以释放,赚钱效应降低,科技领跌为主,蓝筹维稳指数,是周三盘面主要特征。
  从技术上看,周三大盘低开低走,一轮震荡走低,最低点收盘,并呈价跌量缩态势。5 日线反压,20 日线、半年线失守,9 月 5 日留下的缺口得到回补,由于 K 线是实体阴线,日线 MACD 指标空头强化,短线大盘还将惯性下挫,30 日线附近支撑面临考验。
  分时图技术指标显示,5 分钟、15 分钟的 SKD 指标底背离,30 分钟 MACD 指标底背离,短线大盘回落空间有限。
  上证 50 价跌量缩,5 日线压力,20 日线失守,但盘中低点未创新低,价格重心较为平稳,惯性下挫后,60 分钟 SKD 指标将底背离,短线回落空间有限,30 日线有较大支撑力度。
  创业板价跌量缩,5 日线反压,20 日线失守,价格重心下移,短线盘中还有惯性下挫,但 1655—1669点间平台有一定支撑。
  综合技术分析,我们认为,9 月 5 日缺口回补,减轻了后市行情的压力,尽管短线大盘还将惯性下挫,但回落空间有限,30 日行线附近有支撑。
  财经要闻
  逆周期调节加码,多部委划定下步宏观政策要点
  财政部:1-8 月国有企业利润总额 24093.1 亿元,同比增长 6.1%
  上海市推进科创中心建设条例开始公开征求意见
  税务总局:在5 省市税务局开展证明事项告知承诺制试点
  美国三大股指齐齐收涨
  欧股全线下跌
  操作策略
  近期,美联储连续通过回购向市场投放近 3500 亿美元流动性,流动性释放力度之大远超市场预期。美突发“钱荒”,引发利率飙升,是美联储大量释放短期流动性的内在原因。美今年以来已二次下调基准离率,并表示提前停止缩表,且在第二次降息时,同时也表示“扩大资产负债表规模的时间有可能比预期的更早”,意味着美联储重启 QE 已提到议事日程,量化宽松潮即将到来,但美流动性突然出现偏紧现象,是逼迫美联储提前释放“QE”的内在原因所在。
  十年前,美经济出现衰退,出现了“资金荒”,美联储通过回购方式向市场释放大量流动性,来缓解市场流动性压力。十年后的今天,美联储再度超市场预期地释放大量流入性,尽管流动性压力得到缓解,但美联储通过回购市场释放流动性举动,再加之美联储有望提早重启 QE 的表态,意味着美经济还是存在衰退的隐患。从历史规律看,一旦经济体内部经济出现拐点,“资金荒”是一大特征之一,大规模回购就如同 QE 提前释放,只是时限为短期而已。
  先回购,再 QE,即先释放短期流动性,再释放中长期流动性,这是美联储流动性释放的步骤。2008年金融危机前,美联储通过回购调节短期流动性,金融危机后,美联储连续数轮 QE 操作,“大水漫灌”导致流动性溢出,美元底部徘徊很久,重新缩表后,美元才重新走强。市场预期美联储有望在 10 月重启扩表进程,美联储扩表释放流动性,短线有利于美股走势,但也将基本确认美经济衰退,历史规律显示,美股 11 月份处于关键的时间窗口。
  “十一”长假前,大盘走出震荡调整走势,并回补了 9 月 5 日缺口,市场之前的节前主升浪并未出现,节前行情可谓远低于预期。我们认为,之所以出现如此低于预期的走势,原因在于以下几个要素:
  其一是逆周期调控结果。今年政策是逆周期调节,A 股市场运行也是逆一致性预期,一致性预期基本是错的,逆市场而行,反而是正确的,在 9 月初,大盘之前挖出的“黄金坑”上涨走势,引发了市场对“十一”前的行情期盼,但今年市场政策的市场化程度高,过往的惯有规律及思路被打破,没有了路径依赖,资金各自为战,大盘波动加大。
  其二是机构提前兑现收益。今年以来,尽管目前大盘涨幅未超过 20%,但创业板上涨近 34%,一季度波浪壮阔的系统性行情,三季度 2733 点上涨以来的科技股行情,机构资金在二级市场赚的是盆满钵满,有提前兑现收益的冲动,获利回吐是“十一”长假前大盘回调的重要因素之一,尤其是近二日的盘口特征非常明显。
  其三是对四季度不确定担忧。国内经济仍处于下滑过程中,政策的释放程度又低于预期,经济到底回落到何处仍有不确定性,去年 10 月的行情又让其记忆犹新,四季度会出现什么样的“黑天鹅”事件?不确定性导致机构资金降低了仓位,等待确定性的出现,大盘走出调整走势。
  目前,美通过回购大量释放短期流动性,市场对释放中长期流动性 QE 预期也在强化,美经济拐点也需确认,一段时期内,外盘表现较为稳定,至于“黑天鹅”事件能否出现,只要未落地,美股就不会呈现趋势性下跌,对 A 股市场心理压力就不会过重。
  对于内在因素而言,尽管机构资金获利回吐抛压较重,短线大盘承受较大的调整压力,但内在内在政策预期仍在,市场基本面未发生改变,大盘趋势也未被破坏,“头肩底”右肩技术形态依旧,昨大盘回调回补了 9 月 5 日缺口,消除了未来行情隐患,也为 10 月金秋行情做好了蓄势准备。
  我们认为,短线大盘还有惯性回调压力,但技术上出现了超卖,大盘回落的空间有限,30 日线附近有较强的技术支撑,短线冲击力度有望低于预期,市场结构分化仍存。操作上,轻指数、重个股,坚持“金融+科技”投资方向不变,为金秋十月行情做准备,建议逢低关注券商、5G、物联网、大数据及近期逆势走强股等,回避股价短期涨幅过高股及退市风险股。
  风险提示:宏观经济不及预期,出现严重信用事件,政策变化不及预期。
  读股经网9月26日:方正证券、山西证券仅供参考
                                                                                               
                                                                       
                                                   

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